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2025年快过完了。

在业绩爆发性的行业中寻找强者，最好站在2025年底的角度，强者够强且仍然一定程度上被低估。

  1. 半导体 - 不是所有半导体都能涨，大家要抓住两点，一是要和AI相关，二是高端领域的国产替代。从上游材料设备，到中游设计制造，再到下游封装测试，重点都是AI、高端、国产替代
  2. 出海 - 中国在制造和施工方面世界第一，比如能源领域，国内很卷，但欧美在这块需求高，缺口大，我们议价权强，这方面有些企业出海提供整套解决方案，业绩确定性高且弹性大
  3. 资源化工 - 过去三年趴在地上，目前很多细分方向已达或接近拐点，需求侧有AI和宏观复苏，供给侧由于前几年产能出清，短期内补不上来，同时该方向受益2026年美联储降息
  4. 创新药 - 今年有BD大单刺激，涨了一大波，最近技术性调整，把空间又打出来了，明年有很多管线商业化，业绩能持续兑现，下一波行情只是时间问题5）消费 - 中国人不缺钱，缺信心，不敢花钱。如果明年地产企稳，宏观边际改善，信心有所恢复，消费或成为本轮牛市下半场的主要力量之一，具备补涨逻辑